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申银万国:士兰微具有一流竞争力给予“增持”评级
来源:http://www.jgjjl.com 编辑:www.kb88.com 2018-10-09 08:31

  申银万国:士兰微具有一流竞争力给予“增持”评级

   申银万国:给予士兰微增持评级

  OFweek半导体照明网讯 申银万国以为士兰微是国内极少数横跨传统半导体和LED 范畴,成为一家有强壮竞争力的IDM 厂商。3 大事务中,LED 仍旧是往后增加最快的事务类别,器材事务未来将经过产能扩张和产品线延伸开展,集成电路事务则将进入盈余阶段。

   大行评级:LED事务在国内有一流竞争力,毛利率显着高于竞争对手。士兰微外延产能将从现在15000 片/月快速提升到55000片/月,士兰微正在进行白光照明芯片开发,预期可到达职业平均水平,照明将是2012 年的重要驱动力。差异化战略使公司在显示屏范畴建立了领先地位,估计2011年该范畴价格降幅为20%(小于其他范畴),而因克己外延份额上升和规划效应毛利率则下降仅约6 个百分点。

   士兰微器材事务规划和毛利率均属业界较高水平,因为新能源对需求拉动,加上产能仍继续向我国搬运,预期该事务将快速增加,2011-12 年增速为46%和42%。IGBT 公司600V 技能老练,未来方针是出售变频驱动电路模块。

   士兰微电路事务正处于盈余行将开释的阶段,将是未来2 年盈余的重要增加点。尤其是公司依托于特种工艺的驱动和电源办理类产品跟着出产线工艺的老练而日趋强壮,突显其IDM 的出产形式的优势。电路事务具有40%-50%的边沿奉献率,估计2011 年将奉献3000 万元以上的新增赢利。

   估计2010-2012 年士兰微公司的出售收入分别为15.26 亿元、21.78 亿元和29.80 亿元,同比增加59%、43%和37%。估计净赢利2010-2012 年分别为2.53 亿元、3.58 亿元和4.94 亿元,EPS 分别为0.58 元、0.82 元和1.14 元。考虑到3 项事务均具有继续快速的增加潜力,结合职业估值水平,咱们以为合理价值为2011 年30 倍PE,给予士兰微增持评级,主张活跃装备。
 

  

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